大家好我是冬天，一个0本金纯杠杆几乎只做正收益可转债的小韭菜，未来每周末我都会发一篇周总结，这个栏目就叫它：冬天嘚啵嘚。

1.实盘情况

我的百万实盘本周浮盈2.12%，今年浮亏2.89%。

本周将亚泰调仓至亚药，亚药依旧是第一重仓；周五航新爆发，几乎清仓式减持；在上涨过程中清仓卖飞了润禾；主要建仓了金沃、天创，加仓了科达。

今年实盘仍然亏损较多，整体资金由于部分是后到资金，浮亏0.73%。虽然亚药在这轮反弹中非常的笨，但超过5%的年化收益，1年的剩余期限，又有转股和下修的预期，为我的资金提供的充足的去处，静待债权价值回归或期权价值起飞。

想看详细持仓，欢迎私聊，免费展示我的百万实盘。也欢迎各路大佬来狙击我、嘲笑我、验证我，比如我是不是真的百万实盘。

目前本金已超过500，也用公众号见证一下自己何日破千。

2.三年没向银行借过钱，有多富？

这家公司自2020年起连续亏损4年，累计亏损7.32亿，惨不忍睹。可就是这样一家公司，自2021年二季度起至今没向银行借过一分钱。连续3年不向银行借钱，这样的公司在A股不多见。它就是天创时尚。

天创时尚主营时尚女鞋，自2020年疫情起业绩连亏4年，至今仍无反转迹象。不过，公司的财务状况并没有因为业绩亏损而变遭。

截止2023年三季报，公司资产负债率仅37%，2023年四季度预亏最多1300万，对财务状况影响不大。公司目前负债合计7.83亿，主要有应付款1.28亿，可转债欠款6亿，无银行欠款，可以看出公司除了可转债之外几乎没有负债。资产方面，公司拥有5.67亿现金，其余资产有固定资产5.74亿，存货3.28亿，应收款1.45亿等。且不说公司存货和应收款质量如何，单单现金，就几乎可以覆盖可转债欠款，真是富的流油。

再看公司经营现金流，自上市以来，仅上市当年和2021年经验现金流为负，且规模不大，从细节来看，自2020年疫情起，公司的应收款和存货规模是在缩小的，怪不得业绩连亏，现金流还这么好。

天创转债，目前价格101.864元，剩余2.277年，今年6月24日将进入回售期，到期收益率接近5%，回售收益保本。目前可转债已经开始下修记日，将于3月28日触发下修条款。

对于公司是否会选择下修，我不得而知。我只知道以下几点：

到期兑付能力：从转债安全性角度来讲，公司账上现金基本可以覆盖转债欠款，现金流很好，公司自2021年二季度起再未向银行进行借款，再借钱成本较低。对于转债到期兑付的压力不大。

下修意愿：从财务情况来讲，公司既然连续多年未向银行借款，账上资金充足，并且未有过提议下修的历史或透露意向，股价持续下跌多年，股东可能不愿意为了转债而稀释股份，很有可能直面回售，然后将剩余规模到期赎回。从融资角度来讲，公司如果偿还转债会榨干公司现金流，未来经营就不得不向银行借钱，公司已经连亏四年再融资难度很大，如果不抓住可转债转股机会，未来再想融资，就是过了这个村，没了这个店。

无论公司选择下修还是还钱，对公司来说都影响巨大，6亿对公司来说是笔巨款，如果下修后转股会稀释股东近25%股权，但可以解决公司几乎全部的负债，让公司变得更加“富得流油”。如果到期还款会榨干公司现金流，未来经营就不得不向银行借款，并错过最后的融资机会。如果是你，你怎么选？

不过，无论公司选择下修还是还钱，对转债投资者的影响都不大。持有到期有近5%的年化收益，并且不用担心公司还不起钱，如果下修那就是超额收益，这是典型的下有保底，上不封顶。

大家好我是冬天，一个0本金纯杠杆几乎只做正收益可转债的小韭菜，未来每周末我都会发一篇周总结，这个栏目就叫它：冬天嘚啵嘚。

有这样一家公司，业绩连亏损4年，却富到自2021年二季度起连续3年没向银行借过一分钱，这么牛的公司，在A股可不多见，来看看是谁。

1.实盘情况

我的百万实盘本周浮盈2.12%，今年浮亏2.89%。

本周将亚泰调仓至亚药，亚药依旧是第一重仓；周五航新爆发，几乎清仓式减持；在上涨过程中清仓卖飞了润禾；主要建仓了金沃、天创，加仓了科达。

今年实盘仍然亏损较多，整体资金由于部分是后到资金，浮亏0.73%。虽然亚药在这轮反弹中非常的笨，但超过5%的年化收益，1年的剩余期限，又有转股和下修的预期，为我的资金提供的充足的去处，静待债权价值回归或期权价值起飞。

想看详细持仓，欢迎私聊，免费展示我的百万实盘。也欢迎各路大佬来狙击我、嘲笑我、验证我，比如我是不是真的百万实盘。

目前本金已超过500，也用公众号见证一下自己何日破千。

2.三年没向银行借过钱，有多富？

这家公司自2020年起连续亏损4年，累计亏损7.32亿，惨不忍睹。可就是这样一家公司，自2021年二季度起至今没向银行借过一分钱。连续3年不向银行借钱，这样的公司在A股不多见。它就是天创时尚。

天创时尚主营时尚女鞋，自2020年疫情起业绩连亏4年，至今仍无反转迹象。不过，公司的财务状况并没有因为业绩亏损而变遭。

截止2023年三季报，公司资产负债率仅37%，2023年四季度预亏最多1300万，对财务状况影响不大。公司目前负债合计7.83亿，主要有应付款1.28亿，可转债欠款6亿，无银行欠款，可以看出公司除了可转债之外几乎没有负债。资产方面，公司拥有5.67亿现金，其余资产有固定资产5.74亿，存货3.28亿，应收款1.45亿等。且不说公司存货和应收款质量如何，单单现金，就几乎可以覆盖可转债欠款，真是富的流油。

再看公司经营现金流，自上市以来，仅上市当年和2021年经验现金流为负，且规模不大，从细节来看，自2020年疫情起，公司的应收款和存货规模是在缩小的，怪不得业绩连亏，现金流还这么好。

天创转债，目前价格101.864元，剩余2.277年，今年6月24日将进入回售期，到期收益率接近5%，回售收益保本。目前可转债已经开始下修记日，将于3月28日触发下修条款。

对于公司是否会选择下修，我不得而知。我只知道以下几点：

到期兑付能力：从转债安全性角度来讲，公司账上现金基本可以覆盖转债欠款，现金流很好，公司自2021年二季度起再未向银行进行借款，再借钱成本较低。对于转债到期兑付的压力不大。

下修意愿：从财务情况来讲，公司既然连续多年未向银行借款，账上资金充足，并且未有过提议下修的历史或透露意向，股价持续下跌多年，股东可能不愿意为了转债而稀释股份，很有可能直面回售，然后将剩余规模到期赎回。从融资角度来讲，公司如果偿还转债会榨干公司现金流，未来经营就不得不向银行借钱，公司已经连亏四年再融资难度很大，如果不抓住可转债转股机会，未来再想融资，就是过了这个村，没了这个店。

无论公司选择下修还是还钱，对公司来说都影响巨大，6亿对公司来说是笔巨款，如果下修后转股会稀释股东近25%股权，但可以解决公司几乎全部的负债，让公司变得更加“富得流油”。如果到期还款会榨干公司现金流，未来经营就不得不向银行借款，并错过最后的融资机会。如果是你，你怎么选？

不过，无论公司选择下修还是还钱，对转债投资者的影响都不大。持有到期有近5%的年化收益，并且不用担心公司还不起钱，如果下修那就是超额收益，这是典型的下有保底，上不封顶。